中国基金报记者 卢鸰

(资料图)

虽然是2023年至今涨幅最大的股票，但佰维存储（688525）的一季度业绩却比较糟糕。

4月24日晚发布的一季报显示，佰维存储一季度亏损1.26亿元，同比大降908%。同日发布业绩的江波龙（301308），一季度也亏损2.81亿元，同比大降273%。

4月25日开盘，佰维存储一度大跌超18%，逼近跌停。后迅速止跌反弹，截至发稿，跌幅收窄至10%以内。

从中国存储芯片的发展大势来看，该行业有可能成为半导体行业中，继液晶面板之后又一个逆袭的产业。但从中国液晶面板产业的成长史来看，在发展壮大的过程中，液晶面板价格曾长期低迷，以京东方为代表的液晶面板公司，曾经历了多年亏损。

因此，在中国存储产业有望崛起的大背景之下，存储芯片的价格是否能像此前市场预期的那样，在2023年筑底，还需要进一步观察。

净利大降908%，存货增长41%

4月24日晚间，佰维存储发布的一季报显示，公司一季度营收为4.25亿元，同比下降39.41%；亏损1.26亿元，同比大降908%，这是该公司连续第二个季度亏损，且亏损程度大幅增加。

对此，佰维存储解释称，报告期全球消费电子行业需求疲软，对半导体存储产品的需求剧烈下降，存储产品价格下滑，行业整体市场表现短期内剧烈波动。

值得注意的是，在存货方面，佰维存储连续两个季度增加，2023年一季度为27.61亿元，相对于上一季度增长了41%。

相对于13.99元的发行价，2022年12月30日上市的佰维存储，不到4个月就最高大涨672%，2023年至今的涨幅为581%，是2023年涨幅最大的牛股。

主业同样为存储的江波龙同日发布的一季报显示，一季度公司营业收入为14.82亿元，同比下降36.42%；归属于母公司所有者的净利润为-2.81亿元，同比大降273%，这是该公司连续第三个季度亏损。

从存货来看，江波龙2023年一季度为36.72亿元，仅比上一季度下降0.72亿元。

面对行业的不景气和巨大的业绩压力，国际存储龙头SK海力士、美光、三星等被迫相继下调资本开支，给出供给收缩预期。据Gartner最新预测数据，2023年全球半导体行业资本开支约为1372亿美元，同比下滑19.0%。

国金证券指出，当前存储芯片正处于2021年下半年以来的下行周期。在此轮下行周期中，存储器销售增速在2021年年中见顶，2022年增速转负。从价格走势来看，DRAM价格从高点跌幅超60%，已超过史上50%的最大跌幅。

在国金证券看来，在一定程度上，资本开支可作为前瞻指标预测半导体周期变化，当厂商大幅削减资本开支时，行业或将迎来拐点。因此，随着各大存储厂商大幅度下调2023年资本开支计划，存储板块有望在2023年上半年迎来库存拐点，并于2023年下半年见底。

国产存储产业链逐渐崛起

目前，在全球存储芯片供需格局中，供给高度集中于日韩美，其中，DRAM主要被韩国的三星、海力士，以及美国的美光公司垄断，2021年CR3达到94%；NAND Flash被三星、铠侠、海力士以及美光等公司垄断，CR6为93%。

中国则是存储芯片需求的第一大市场。2021年，我国存储芯片的市场规模达到5494亿元，在全球存储芯片市场的份额超过55%。但中国存储市场主要被外资占据，国产存储芯片占比不足10%。

不过，在3月31日晚间，国家网信办宣布对美国的美光公司在华销售产品实施网络安全审查。

美光是全球第二大DRAM产商和第五大NAND厂商，截至2022年底，美光在全球DRAM和NAND闪存市场分别占据23%、10.7%的份额。

国家审查美光公司的背后，在很大程度上，其实是中国存储产业的逐渐崛起。其中，最具实力的是长鑫存储和长江存储，前者主营DRAM内存，后者主营NAND闪存。

据悉，长鑫存储的国内市场份额大概已超过3%，初步打破国际存储巨头在DRAM方面的垄断。而长江存储，则已通过主动发起价格战，逐渐拓展市场空间，2021年，其在NAND领域的全球市占率已达4%，2022年预计将达7%。

而近期流传的长鑫存储正在谋划上市的消息如果是真的，那么，在成功上市之后，长鑫存储将会有更大的资金实力主动发起价格战，进一步提升市场份额。

需要指出的是，在上游设备领域，和半导体的其他细分市场不大一样的是，卡脖子的光刻机对存储芯片的影响并不大。因为在该领域，要求比较高的设备是刻蚀机，而非光刻机。而主营业务为刻蚀机的中微公司的崛起，正好弥补了中国在这方面的短板，其最先进工艺已达到3nm，基本可以满足先进存储芯片的生产需要。

在下游存储模组领域，江波龙和佰维存储在全球也位居前列，国内领先。

因此，即使在现有市场供需格局基本不变的情况下，中国存储产业也有希望逐步实现国产替代。但从产业发展史来看，贯穿其中的有可能是持续多年的价格战。

最新动向

最新的动向是，在4月24日举行的外交部例行记者会上，有记者提问称，如果中方禁止美国存储巨头美光公司销售存储芯片，美国要求韩国不要在中国扩大销售，以填补芯片缺口，发言人对此有何评论？

对此，外交部发言人毛宁回应称，中方已多次就美国对华芯片出口管制表明立场。美国为维护自身霸权私利，强推“脱钩断链”，不惜胁迫盟友配合美国对华遏制，严重违反市场经济原则和国际经贸规则，扰乱全球产供链稳定，损害包括中国在内各国企业的利益，是典型的科技霸凌和贸易保护主义做法，这种自私自利行径不得人心，中方坚决反对。

毛宁呼吁有关国家政府和企业明辨是非，共同维护多边贸易体制，维护全球产业链供应链稳定。

对于美国美光公司的情况，毛宁称，中国有关部门依据法律法规对影响或者可能影响国家安全的网络产品进行网络安全审查，是一种正常的监管措施。